刘玥黑人保镖

从4月宏观政策的边际调整和基数效应考虑，中报A股非金融企业的净利润增速有可能会二次下探，形成更扎实的“业绩底”。2003年至2018年，整体A股非金融企业的净利润在各个季度的分布比例的中值为：一季度22.2%、二季度26.8%、三季度27.0%、四季度24.4%，若用这一比例作为假设，根据今年一季度的实际净利润来推算二季度净利润和全年净利润，则全年净利润的同比增速为27.27%，这一预测值显著不合理，而即使在这种不合理的偏高假设下，A股非金融企业的中报累计净利润增速相比于一季报也有下探；若自上而下中性假设A股非金融企业全年净利润增速为1%（“量”方面，全年工业增加值同比增速为负的概率较小，“价”方面，华泰宏观团队预测全年PPI同比增速0.5%，“量”“价”结合之下，我们中性假设A股非金融企业全年净利润增速约1%左右），自下而上乐观假设A股非金融企业全年净利润增速为5.5%（详见我们2018年11月发布的2019年A股策略展望《渠成水到，浇灌成长》），同时假设今年二季度净利润占比高于一季度4.2pct（2003年-2018年，二季度与一季度净利润占比差值的中值为4.2pct），则对应中报累计净利润增速预测分别为-1.26%、-0.96%，依然高于去年年报、低于今年一季报，形成业绩的二次下探。

从历史数据来看，A股非金融企业固定资产周转率的回落通常滞后于在建工程增速的高点约半年左右，若去年年报的在建工程增速确认为高点，则我们预计A股非金融企业的固定资产周转率大概率也将于今年三季度左右见高点回落；A股制造业板块的固定资产周转率高点通常领先或同步于在建工程增速，今年一季报两者同步回落。

苏-34战斗轰炸机在俄罗斯战机序列中是一款非常特殊的机型，是一种介于战斗机和轰炸机之间的空中作战武器，主要用于对地对海实施精确打击。这种战机兼顾了战斗机的灵活性和轰炸机的武器挂载能力，载弹量达到8吨，因此又有“炸弹卡车”的称号。苏-34继承了苏-27战斗机家族优异的气动外形设计，其最大特征是采用了并列双座设计，使得机首呈扁平状，人送外号“鸭嘴兽”。

证券时报·e公司记者注意到，本次权益变动后，扬子置业将持有*ST赫美4.73%的股份，成为公司第三大股东。而另外1071 万股股份本次未执行，但接下来也将扣划至扬子置业，以抵偿汉桥机器厂需支付的3050.21万元。如果这1071万股股份正式执行，扬子置业将持有*ST赫美6.76%的股份，仍将位居第三大股东之列。

“啤酒行业整体向高端升级，是没有问题的，但具体到某个企业需要根据其实际情况，在节奏和步伐上有所区别。”方刚认为。厂商纷纷进军高端，啤酒高端市场或面临更加激烈的竞争。在高端市场上，百威当下可谓一枝独秀。“在啤酒高端和超高端市场，目前百威占据四成半以上的市场份额，比第二名高出一大截。”方刚对记者称，短期内青岛啤酒、华润啤酒等对手很难追上。

认定“吹牛”软件侵权后，另一个棘手的问题是赔偿多少钱？现行著作权法规定，权利人的实际损失或者侵权人的违法所得不能确定的，由人民法院根据侵权行为的情节，判决给予五十万元以下的赔偿。此案中，腾讯也未提交其遭受的实际损失或被告违法所得的证据，主张按照法定赔偿计算经济损失。