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米勒教授当时一脸严肃地说,“这场危机的根本原因是因为那些东南亚国家的中央银行行长们都是哈佛大学毕业的,如果他们是我的学生的话,这场危机本来是可以避免的。”如果我们根据M&M定理来分析当时泰国中央银行的决定就会发现:当一个国家的隔夜拆借利率被提高到如此高水平的时候,很难想象以该国的经济现状,企业能够取得超越15%的年回报来偿还银行贷款;银行如果不能按照15%的年率从企业收回本息,就很难兑现给储户的存款利息;央行更是一个非经营性机构,是不可能以每年15%的增速创造出财富来的。因此,有足够的理由预计,该国央行最终只能通过“印钞”来兑现这么高的利率承诺,一旦市场相信这个国家的央行将要印更多的钞票,那么,市场本身的力量一定会进一步打压该国货币的价值,因而对于索罗斯这样的投机商来说,他们看好的资产(美元)也就必然会相对于泰铢进一步升值。因此,投机商融入泰铢的成本越高,押注泰铢贬值的风险就越小,泰铢兑美元贬值幅度也就越大。东南亚国家的中央银行在危机中,采取提高利率的做法不仅违背了M&M定理,同时也成全了投机商。

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对于印度央行来说,令人担忧的是,这些金融管道的堵塞意味着今年的五次降息还没有产生太大影响。尽管央行很早就采取了积极的降息行动,但宽松货币政策的所有好处并没有流入实体经济。在困难时期,央行行长们通常会牢牢把握住方向。但是印度央行今年的举措频频使投资者感到意外。8月份不寻常的降息35个基点,而不是经济学家所预期的25个百分点,显得轻浮而不是聪明。本月的降息似乎是板上钉钉的事,但官员们却意外维持利率不变,经济学家认为这是一个错误的选择。

“上海精神”——破解时代难题的“上合良方”上海合作组织始终保持旺盛生命力、强劲合作动力,根本原因在于它创造性地提出并始终践行“上海精神”,主张互信、互利、平等、协商、尊重多样文明、谋求共同发展。“习近平主席指出了上合组织强大凝聚力的根本,上合组织成员国领导人也一致商定要弘扬‘上海精神’。”中国社会科学院中国边疆研究所所长、研究员邢广程认为,“上海精神”为上合组织不断发展壮大提供了强大的思想保障和理论指引。正是以“上海精神”为核心理念,并充分考虑成员国的差异性,上合组织有效应对各种威胁和挑战,促进了成员国经济社会稳定发展,成为欧亚大陆开展区域合作的典范,开创了全新的区域合作模式。在邢广程看来,“上海精神”不仅是上合组织的灵魂,也对国际社会应对当今复杂多变的风险与挑战具有很大启示作用。

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